汇丰上调恒安国际目标价至74.6港元，予“买入”评级

时刻： 2021-05-07

5月4日，汇丰发布报告称，恒安国际(股票代码：01044)受公共卫生事件影响，首季宣传活动减少，该行估计公司可受惠木浆成本较低，故将公司的纸巾毛利率预测由31.6%升至34.4%，而纸巾业务经营利润率预测则由13.2%升至15%，并将2019-2021年净利预测升6%-8%，估计期内净利年复合增长将达17%，而收入年复合增长则为7%，该行对公司2020及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

“2018年上一段时间生产商相关业务量受制造链几个方面拖累，但应该仍可受惠于木浆直接费用往下，平均上一段时间创收倍增仅2%，而首季则呈负倍增。”这个银行来说，上一段时间餐巾纸相关业务量推广使收入率将见顶，达15.1%，并打造赢利相比以往增速升27%。下一段时间这个银行应该推广直接费用百分率将为14%，相比以往增速下挫1.4个月利率，并不利赢利倍增促进至33.5%，而创收倍增则会达14%。

该行表示，将公司目标价由68.1港元升至74.6港元，主要是因为对公司盈利预测较高，予“买入”评级，同时对恒安2020年及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

事实上，今年以来，恒安股价表现良好，第一季度涨幅5%，领跑恒指蓝筹股，与腾讯科技成为恒指第一季度仅有的2只录得增幅的股票。同时，在“五·一”节前，恒安股价最高窗每股70港元，为过去52周最佳。上个月，包括大和、野村、大摩等多个评级机构皆看好恒安国际股。

恒安香港国际金在面纸服务上行为 “亮眼睛”，从20202月推送的年报中就可看出来：受面纸服务销量和一些服务报酬率驱动，2018年恒安香港国际金业绩考核达224.910亿，去年同期持续生长9.6%；营业店铺生意利润来源达56.8亿，去年同期持续生长4.6%；净店铺生意利润来源39.07亿，去年同期持续生长2.8%。监事会成员会表态未期派息每1股1.25。

财报数据显示，恒安国际纸巾产品去年收入114.87亿元，比增12.3%，占集团收入的51.1%。其中，湿纸巾业务的涨幅最为显著，收入上涨21.2%至6.06亿元。纸巾业务升级产品如湿巾系列，以及重点推广的茶语丝享系列和竹π系列均广受市场欢迎，销售增长显著；加上，生活用纸分部的电商销售增长强劲，带动生活用纸销售于2019年下半年取得接近双位数的增长，为集团整体销售增长的主要动力之一。

至2021年底，快盈v3有限公司印染总产值达142千吨。湿餐巾纸业务部抛开定期推广认可英文购买者认可的超mini封装湿餐巾纸外，也创立湿厕纸及新生儿婴儿卫生湿巾、进行消毒婴儿卫生湿巾，进步骤户外拓展训练我国的湿餐巾纸行业比例，重新保持稳定和加强在我国的湿餐巾纸行业的上司主导地位。

句子源头：苏州日报全新闻媒介、系统

上个条：日常能200万个恒安棉布口罩项目将成制度化化

下一件：恒安造成，天下共亨！